加密货币

加密货币矿业面对熊市该何去何从

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长达一年的熊市似乎对加密货币挖掘的盈利能力产生了负面影响。尽管如此,比特币矿商在2018年前6个月仍实现了47亿美元的利润。大型矿池之间的竞争不断加剧,加上比特币算法的难度不断加大,使其盈利能力下降,而且还要面对小规模的矿商竞争。

矿工关闭他们的机器,显卡制造商遭受损失。特别是10月24 日AMD公布的上一季度财务报告证明,出售采矿图形处理器(GPU)的收入“微不足道”。据推测,英伟达和比特大陆也可能陷入同样的困境。在这一点上,投资者,矿业公司和GPU制造商可能都想知道如何摆脱加密货币市场目前的萎靡不振。

2017年的淘金热

一年前,矿业硬件市场的情况天壤之别。Jon Peddie Research的研究显示,2017年,矿商以超过7亿美元的价格购买了300万部设备,Bitmain的市场份额估计为30亿至40亿美元,超过了英伟达和AMD同期的营收。

Jon Peddie的研究显示,去年第二季度发现的GPU供应量增加,主要是由于以太坊 (ETH)矿商的需求不断增长。2013年,由于矿商大规模购买比特币和莱特币(Litecoin),市场也出现了类似的飞跃。

随着专业比特币矿工从GPU切换到定制ASIC,对以太坊的需求导致GPU市场的演变,使得二级市场上的采矿显卡进一步过剩。

随着需求的增加,采矿设备价格大幅上涨——旗舰芯片的成本上涨了25%,英伟达的GeForce 1080在市场高峰期要价超过1000美元。

2018年:加密下行

自1月份比特币暴跌以来,在短短一个月时间里,它的价值就从2万美元的历史性高点跌去了一半。矿商的情况进一步恶化——货币价格突破了5800美元的关口,银行卡制造商宣布,矿业硬件销售收入下降。

上述因素导致采矿设备价格下跌。据蜜蜂财经了解,AMD的4GB RX 580六片装在7月份售价仅2500美元,而在4月份则为3600美元。Nvidia GeForce GTX 1080 Founders Edition 8GB GDDR5X PCI Express 3.0显卡4月以1,050美元的价格售罄,尽管7月份的价格不超过709美元。

富人越富——这是矿工们的观点

尽管加密货币市场出现下跌,但比特币矿商在2018年前三个季度的营收达到47亿美元的创纪录水平,月利润为57000枚比特币。举个例子,去年全年用户减少了14亿美元。然而,分析公司Diar的最新研究报告显示,不断加剧的竞争和日益增长的网络复杂性,使得比特币的开采利润下降,尤其是对小型矿商。

不过,分析师指出,由于计算能力的提高,9月是私营矿商利润陷入负值的第一个月

根据Diar的说法,只有大型矿场仍然可以通过比特币开采获利:“由于大型矿业企业的电力成本很低,从比特币收入中获得的毛利润在50%至60%之间,因此市场还有很大的增长空间,利润也有挤压空间。但比特币开采至少目前已进入垄断局面,而且很可能在未来也会如此。”

矿工的总收入也没有在增长,2018年的统计数据(1150万美元)比去年同期的1470万美元低21%,更明显低于在2017年12月中旬(HYIP)最大收入过程中观察到的5300万美元的高收益投资预期。

自9月底以来,比特币矿商可能一直在亏损——这一结论是由分析师巴克莱•詹姆斯(Barclay James)得出的。矿工所获得的每枚硬币价值在6400至6500美元的范围内。另一家名为Fundstrat的分析机构提出了一个较低的门槛。分析师们表示,如果比特币每贬值3000至4000美元,多数矿商可能会离开他们的矿场。

中国小型采矿企业的所有者由于长期“看空”加密货币市场而大量放弃了这个市场,这说明私营矿商的兴趣有所下降。其中一名矿工说,2017年下半年,当加密货币价格达到历史高点时,他投资数十万元购买了近100台设备。这位矿商承认,他们的赚钱期望没有实现:到6月中旬,我的矿业业务利润率下降了90%。我的一个朋友也在开采山寨币,他的损失更大,几乎失去了所有的投资。”

AMD – 22%,英伟达- 30%:为什么他们的股票会大跌?

Jon Peddie Research的分析师解释说,矿商对显卡兴趣的下降并不是采矿设备生产市场下滑的唯一原因。该公司发布了2018年第二季度报告,其中包含了GPU市场的总体数据,特别是独立显卡的部分数据。4月至6月的数据比上季度的数据更为温和,这也可以用季节性因素来解释——正如分析师们所说,第二季度的数据通常比第一季度的数据要小。

GPU的总出货量自上个季度以来增长了0.2%。AMD的出货量下降了- 1%,英伟达下降了- 7.5%,英特尔增加了2.6%。这一负面趋势也体现在每年的数据上。GPU总出货量下降- 3.3%,独立GPU比上季度下降- 4%。

加密货币市场的下跌是否影响了矿业硬件巨头的股票?仔细观察AMD和英伟达(Nvidia)的图表就会发现,股价的下跌很可能是由于销售额的下降,而非加密货币市场的调整。

AMD公司在10月26日发布季度报告后,股价下跌9%。在一个月内,该公司的股价下跌了近48%,专家认为,造成股价下跌的主要原因是矿商对显卡的兴趣下降。

Summit Insights集团的分析师Kinngai Chan对路透表示,“AMD在加密货币市场的敞口太高”,这意味着矿商的收购大大增加了公司的营收。

AMD的财务报告也显示,实际营收减少1.5亿美元,而不是预期的5,000万美元。GPU卡的过剩是由于上半年加密货币的繁荣,迫使AMD“加速”核心产品的生产。

据AMD首席执行官Lisa Su表示,尽管矿业在公司整体业务中所占的比例“非常小”,但该公司已于11月5日宣布与7家主要科技公司合作,生产8个新的加密货币采矿设备,号称“终极稳定性”、“全天候性能”和“企业级质量”。据说,这一生产的主要原因是为了满足“创新区块链平台”的各种愿望,这也与公司对2019年矿商GPU销售的期望有关。

AMD并不是唯一一家受到加密货币市场状况影响的芯片生产商。英伟达8月16日发布第三季度业绩报告后,其股价下跌4%。报告显示,英伟达在2018年第二季度销售显卡的收入为1,800万美元,而非预期的1亿美元。10月份的总跌幅接近36%,股价从10月1日的289美元跌至10月29日的185美元。英伟达首席财务官科莱特•克雷斯告诉《华尔街日报》:“虽然我们之前预计加密货币会对今年有意义,但我们现在预计未来不会有任何贡献。”

据媒体报道,该公司11月15日公布的第三季度财报显示,加密矿商对英伟达GPU的需求已经枯竭。第三季整体营收为31.8亿美元,较上年同期的26.4亿美元增长21%,较上季增长2%。然而,最新数据似乎低于该公司的预期。今年8月,英伟达的分析师预计其第三季度营收将在31.9亿美元至33.2亿美元之间。

该公司创始人Jensen Huang补充说,该公司明年的营收可能会被重新考虑,因为“近期业绩反映了加密货币热潮之后渠道库存过剩的情况,这种情况将得到纠正。”

收入下降也可能是由比特大陆(Bitmain)不断增强的竞争力所驱动的。今年3月,华尔街公司Susquehanna将AMD的评级从中性调降至负面,并下调了GPU加工制造商英伟达(Nvidia)的股价预期,理由是来自比特大陆旗下ETH mining asic的竞争日益激烈。AMD的新目标股价从13.00美元修正至7.50美元,英伟达的预估从215美元下调至200美元。

据Susquehanna Financial分析师Christopher Rolland称,ETH ASIC矿商的主导地位可能对AMD和英伟达产生负面影响。

比特大陆的蚂蚁矿机变得更便宜了

BitMEX研究报告称,虽然GPU卡价格没有明显下降,但比特大陆公司一直在以折扣价出售比特币ASIC蚂蚁矿机S9。据报道,去年和2018年第一季度,比特大陆总共售出了200万台S9矿机。研究人员计算了该公司2017年公布的毛利率和每个ASIC芯片的指示性成本,发现比特大陆S9的利润率为为-11.6%。

对比特大陆业务持批评态度的加密分析师萨姆森•莫(Samson Mow)计算出,S9价格下跌了85%,该公司第二季度亏损了6亿至7亿美元。

然而,价格下跌与矿商兴趣下降无关——研究人员提出,该公司采用了一种策略,通过压低产品价格来超过竞争对手:“这些低价格很可能是比特大陆有意采取的策略,通过让对手体验更低的销售额和因此而带来的财务困难,从而退出竞争。在我们看来,这是IPO决定背后主要推动力之一的关键所在。如果IPO成功,可能会增加可用于延续这一战略的火力,并消除竞争对手通过首次公开发行(IPO)可能拥有的优势。”

一个更严重的威胁可能会影响ASIC矿商的生存能力,并影响这家矿业巨头的销售。到2018年,至少有两个项目拥有强大的分叉来保护他们的网络免受51%的攻击,这威胁到了比特大陆在市场上的垄断地位,其中两个计划在不久的将来会实现。

4月,门罗的分叉禁用了Antminer X3的采矿,10月,Sia禁用Antminer A3。随后,比特币现金(BCH)(11月15日)和以太坊(可能在2019年1月)将进行预分叉,这可能会令Antminer S9和E3贬值。蚂蚁矿机是专为开采这些硬币而设计的。

为了巩固其在市场上的地位,比特大陆继续与其他矿业硬件生产商竞争。11月5日,该公司发布了两款新的蚂蚁矿机,配备了下一代ASIC芯片,以确保“行业领先的哈希率”。”10月22日宣布公开ASICBoost固件升级,旨在提高采矿设备效率。此外,比特大陆部署了90000台 Antminers S9用于主导比特币现金硬叉,预计会增加2018年第三季度的公司收入。

其他GPU

较小的显卡制造商也证实了需求的下降。技嘉最近发布了上个月的财务报告,报告显示其6月份的收入与去年相比下降了31%,与前一个月相比下降了30%。此外,报告显示,2018年第二季度的收入比第一季度下降了33%。

TUL公司也面临类似的情况,该公司以PowerColor品牌生产显卡。该公司6月份的收益比5月份下降了28%。整个第二季度,同比下降59%。考虑到该公司高达95%的收入直接来自于AMD显卡的销售,这个数字是相当可观的。

然而11月8日,加拿大矿业硬件生产商Hut 8公布了相反的财务结果。正如其财报所述,该公司第三季度的收入达到创纪录的1350万美元(比2017年同期高出126%),过去三个季度的收入为2770万美元。

Hut 8将这一增长归因于其9月份在梅迪哈特市的采矿设施建立了16个Bitfury区块,该区块共有56个区块。据报道,每个区块包含176个采矿服务器,其哈希率为13.7 Ph/s。

该公司给出的2017年财务业绩下降的原因包括BTC价格下跌、竞争加剧以及阿尔伯塔创纪录的高温。Hut 8还预计,ASIC芯片的效率将在较冷的月份有所提高,这将改善下一季度的表现。

另一家制造商表示,尽管由于“外部环境不断恶化”和“折旧成本不断上升”,该公司在2018年第三季度获得的利润低于去年同期。

11月12日,日本IT巨头GMO互联网公司发布了第三季度财政报告,披露公司的加密相关活动,包括采矿硬件生产和加密交换业务,“在启动仅一年的时间里”,在第三季度带来了2280万美元的收入。

对矿业生产商市场的预期

如果研究人员和分析师提供的数据可信的话,那么自6月以来,比特币矿商的运营一直亏损严重,许多个人完全放弃了这种做法。对于那些能够以工业规模开采或在运营成本和能源成本有利的国家运营的公司来说,BTC不断增长的哈希率仍将有利可图。比特币和网络哈希率的存续范围仍在4000万至5000万之间,这表明全球加密货币矿业部门仍有大量活动,矿商的信心迟早会恢复。Diar的专家表示,规模较小的矿商正成群结队地逃离,随着矿场的出现和整合,矿商的分布正在重新平衡。Diar建议:“比特币开采至少目前是如此,未来很可能也是如此,它已经进入了财力雄厚的大公司主导的时期。”

因此,“以比特币收入毛利润50%至60%之间的低电价运营的大型矿业业务”将继续获得巨额利润,分析师们相信,“市场还有很大的增长空间,利润空间还很有限。”

Jon Peddie Research还预测显卡的价格不会大幅下降:“我们相信人们对用于开采以太坊和其他加密货币的GPU需求下降以及这一趋势对公司生存能力的重要性和影响的担忧被夸大了,英伟达很可能会通过专注于其他方向来“客服难关”。

截至目前,尽管主要加密货币的价格大幅下跌,但对比特币网络的哈希率上升以及三星,GMO和比特大陆的业务扩张所表现出的对加密货币采矿的需求仍然相对较高,并未受到增加的运输关税和其他法规的影响。

在2018年的最后一个季度,以及2019年,首次公开募股(IPO)可能会继续进行。今年,嘉楠耘耕、Ebang、比特大陆和Bitfury公司相继宣布了这一消息。

预计这些公司将在首次公开募股(IPO)阶段筹集总计200亿美元的资金,而Bitmain和Bitfury的估值已经分别达到140亿美元和8000万美元,这表明即使在销售额下降的情况下,ASIC矿工生产商也可能有另一种方式获利。

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