央行数字货币（CBDC）是以国家信用作为价值支撑的数字货币，与比特币、以太坊等去中心化的数字货币不同，央行数字货币作为法定数字货币，虽然也可以实现付款人和收款人之间点对点的交易，无需第三方的介入，但本质上是中心化的。今年3月，前任央行行长周小川在十三届全国人大一次会议新闻发布会上表示：“在概念上来讲，大家头脑当中的数字货币概念都是不一样的，央行用的研发的名字叫“DC/EP”，DC，digital currency，是数字货币；EP，electronic payment，是电子支付。”

在比特币、以太坊这样的数字货币价格仍起伏不定、频繁暴涨暴跌的情况下，央行数字货币正在全方位走上历史舞台。在区块链这一场极具革新性和颠覆力的浪潮中，各国政府在加强监管的同时，也早已密切关注分布式账本技术本身，发行央行数字货币成为各国央行正积极探索的方向。

“央行数字货币已势在必行？”

11月30日，在国家博物馆“中国名片—人民币发行70周年纪念展” 开幕式上，中国人民银行货币金银局局长王信表示：“随着我国经济快速发展和综合国力显著提升，人民币品种不断丰富，普通纪念币、纪念钞、贵金属纪念币陆续发行，适应数字经济发展需要的法定数字货币的研发已经提上日程，人民币还大步走出去，在境外得到更广泛的使用。”

在数字经济的迅速发展下，推出央行数字货币似乎已是势在必行，也有利于提升人民币的国际竞争力，加强人民币的全球流通。实际上，央行早在几年前就开始了对央行数字货币的研究。在2014年，中国人民银行就成立了法定数字货币的专门研究小组，以论证央行发行法定数字货币的可行性。之后，央行更是开始了一系列的探索和研究。

2015年，央行开始对数字货币领域的一些重点问题开展调研并形成了一系列研究报告。2016年1月20日，央行数字货币研讨会在北京召开，会议就数字货币发行的总体框架、货币演进中的国家数字货币、国家发行的加密货币等专题进行了研讨和交流。

2017年1月29日，中国人民银行在深圳正式成立数字货币研究所，专门研究央行数字货币，人民银行科技司原副司长姚前随后出任所长。

2018年11月23日，姚前在《比较》杂志刊发《数字货币的缘起、发展与未来》一文，表示对数字货币的未来满怀憧憬。同时，他在文中指出，央行数字货币研究所已取得了理论研究、研发实验、专利申请三个方面的成果。

在理论研究上，召开了数字货币研讨会，并把研究成果择要发表在了《中国金融》数字货币专刊上；在研发实验上，已基于我国“中央银行—商业银行”二元体系，开发出准生产级的法定数字货币原型系统；在专利申请上，累计完成80余件专利申请工作，初步形成一批关键性的数字货币专利集合。

“央行数字货币原型框架”

区块链技术是一种分布式账本技术，其最大的特点就是去中心化、可追溯、不可篡改、匿名性等。区块链技术不依赖于中心化的第三方来进行管制，通过分布式核算和存储，各个节点实现自我信息验证、传递和管理，并不需要银行这样的中心权威机构来记录和管理。但在央行数字货币下，其底层设计和性质都不同于现有的数字货币，更类似于法定货币的数字化和电子化。

在2016年发表的《中国法定数字货币原型构想》一文中，我们得以看到中国央行数字货币的原型。我国法定数字货币发行总体框架可以描述如下：根据现行人民币管理原则，央行数字货币的发行和回笼基于“中央银行—商业银行”的二元体系来完成，中央银行负责数字货币的发行与验证监测，商业银行从中央银行申请到数字货币后，直接面向社会，负责提供数字货币流通服务与应用生态体系构建服务。

央行数字货币体系的核心要素为一种币、两个库、三个中心。具体而言，该体系包括以下几项主要构成要素：

央行数字货币私有云；数字货币；数字货币发行库；数字货币商业银行库；数字货币数字钱包；认证中心；登记中心；记录流水；大数据分析中心。

据悉，中国人民银行会在原型开发的基础上，打造具有自主知识产权的区块链底层平台，并会在经过局部测试以后，再进行全面的推广，且这一过程会是非常谨慎的。但值得关注的是，今年1月25日，数字票据交易平台实验性生产系统已成功上线试运行，顺利完成了基于区块链技术的数字票据签发、承兑、贴现和转贴现业务。

此外，央行数字货币研究所正在全国多地布局。今年6月，央行数字货币研究所的全资子公司——深圳金融科技有限公司在深圳注册成立。9月，央行数字货币研究与南京市人民政府等几方共建的南京金融科技研究创新中心揭牌成立。这些新动向都将推动央行数字货币在未来的顺利推出。

“央行数字货币仍落地难？”

我们在之前的文章分析过，放眼全球，已经有超过15个国家的央行已发行或正在考虑发行央行数字货币：《超过15个国家将发行央行数字货币，一文揭开央行数字货币现状和前景》。当前，研发央行数字货币和加强对“私人数字货币”的监管，基本已构成了全球央行对数字货币的主流态度。

委内瑞拉在2017年12月发行了石油币。石油币是以石油为背书的数字货币，旨在缓解委内瑞拉国内严重的通货膨胀问题和减少对美元的依赖。瑞典央行目前正在考虑推出名为电子克朗（e-Krona）的央行数字货币；新加坡金管局主导的UBIN项目计划在第三阶段发行央行数字货币；美国正在考虑发行FedCoin(联邦币)；今年9月15日，泰国中央银行(BOT)也对外宣布了名为CTH的央行数字货币项目。

同时，今年9月21日，IBM Blockchain 与 OMFIF （国际货币金融机构官方论坛）也联合发布了的一份调查报告，称在来自世界各地的 21 家央行中，有38% 的央行正在积极研究和试验批发型央行数字货币，但在测试后，61%的央行表示区块链技术仍处于早期发展阶段，并未对结算效率带来太大的改良。此外，76%的受访者担心分布式账本技术（DLT）无法兑现在该领域的效率承诺，特别在监管方面。且被调查的21家央行也在政府如何发行和管理数字法定货币上存在分歧，对于如何保持控制权和准入权还没有明确的共识。

可以看出，尽管各国对央行数字货币的研发热情很高，央行数字货币也有着降低流通和交易成本、提升货币流动透明度、降低洗钱风险、推动普惠金融实现进程的优点，但目前都还属于研发阶段。除了技术尚未走向成熟外，发行央行数字货币也需要对可能带来的金融风险提前做出评估和预测，并且还需要考虑安全性和对消费者的保护问题。

央行上海总部王同益不久前就在《稳定币的影响及其发展趋势研究》一文中提到，虽然法定数字货币是最合适的稳定币，但由于推出法定数字货币是一项极其复杂的系统工程，估计难以在3年甚至5年内正式推出。因此，在分布式账本技术不断深入人心的背景下，央行也在借此推动货币与金融体系的创新。但就目前来看，发行央行数字货币还需要扫除很多技术上和制度上的障碍，正式落地仍困难重重。